近日，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景(jǐn哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思g)下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额(é)净值(zhí)方面(miàn)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出(chū)投(tóu)资者的(de)偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年(nián)由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业(yè)复(fù)产积极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个月处于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银工业属性及美联(lián)储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波动(dòng)性。后(hòu)期则主要(yào)是欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退(tuì)担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联(lián)储今年或还(hái)有一(yī)次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价(jià)值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的(de)相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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