4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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