金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符(fú卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕1卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢59号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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