金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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